有色江湖“套路”多 骑上狂牛勿忘“犀牛”
全球电解铝看中国，中国电解铝看山东，山东电解铝看魏桥。这是铝业流传的一句谚语。
近期，山东省发改委等牵头印发的电解铝减产方案中，将关闭的魏桥和信发违规生产能力占了全国总生产能力的7%以上。这一消息在资本市场引发大片涟漪，资金大幅度流向。分析人士认为，目前为止，从黑色、电解铝行业继续执行情况看，供应外侧改革的政策决意大大超预期，长年严控追加生产能力的信心强化，对铝价运营区间移除的预期也在大大下降。
但也有业内专家警告，铝价大涨也不会受到一定程度上的诱导，使得淡季市场需求显得更加深，即便短期经常出现贸易商囤货，料也难久所持，国内铝库存沿袭升势的可能性逆大。此外，资金推展铝价疯涨不易引发监管层留意，政策微调的可能性也在增大，背离基本面的疯涨最后有可能惹来灰犀牛。一石激起千层浪近日，山东省发改委等10部门牵头印发《山东省2017年煤炭消费保护环境替代工作行动方案》(下称《方案》)在网上流传。
《方案》明确提出，魏桥创业集团和信放集团两家企业不存在违规电解铝生产能力321万吨，并设施建设违规煤电机组，耗煤量极大。其中，魏桥创业集团违规竣工电解铝项目5个，违规生产能力268万吨;信发集团违规生产能力53万吨。
对以上违规电解铝项目，由滨州、聊城市人民政府负责管理于7月底前关闭，同时分别停驶适当规模煤电机组(含已划入2017年及以前年度出局关闭机组)。根据国际铜研究机构(CRU)消息称之为，2016年全球铝产量是5905万吨，其中中国产量为3208万吨，占到全球的54%。根据阿拉丁统计资料，目前中国生产能力为4341.27万吨，其中山东生产能力为1198万吨，而魏桥占到850万吨，由此可见，山东电解铝占到全国的27%，魏桥电解铝生产能力占到山东的70%。
综合而言，魏桥和信发这次关闭的违规生产能力，占了全国总生产能力的7%以上。国投安信期货首席金属研究员车红云认为，截至8月8日，电解铝清扫整顿违规违法生产能力共计约548.05万吨，其中93万吨已证实减产完，仍未听闻关闭违规生产能力455.05万吨。目前全国运营生产能力3744万吨，第四季度还不会追加200万吨生产能力。
预估今年电解铝消费量为3600万吨，若后期在产违规生产能力全部关闭，那么即使仅有生产能力投入，也无法符合消费，铝的基本面将改以紧缺。此外，山东省近日印发的《2017年环境保护引人注目问题综合整治攻坚方案》明确提出，了解前进工业企业冬季错峰生产，2017年11月15日至2018年3月15日，全省所有水泥生产线全部展开错峰生产。达标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产30%以上、30%左右、50%以上(按生产线计)，约将近适当废气标准或限值拒绝的实行投产。同时，国家发改委和国家能源局近日印发了《关于积极开展燃煤采买电厂规范建设及运营转型督查的通报》(以下全称《通报》)，将构成专项督察组对新疆、内蒙古、甘肃、广西、江苏和山东6省(自治区)展开现场调查。
并将全面清扫采买电厂欠缴的政府性基金和可选，若每度电征税0.05元的话，1吨电解铝就必须减少650元的成本。可见，电解铝供给侧改革不是单层面的非常简单关闭，而是从生产能力违规、环保、采买电厂规范等领域全面前进，其影响是长久的，对不足生产能力的诱导是具体的。中银国际期货分析师刘超回应。车红云回应，发改委关闭全国电解铝第一大企业的违规生产能力，代表了中国消弭电解铝等行业不足生产能力的态度是十分极力的，这为中国铝基本面的改变奠定良好基础。
预期甜美更有资金流向对于电解铝行业的供给侧改革，市场似乎倍受激励。昨日，期货市场上，沪铝1710合约大上涨5.02%，其他金属展现出某种程度亮眼。
沪镍1801合约、沪锌1710合约涨幅皆逾3.5%，沪铅上涨3.3%。A股市场上，申万有色金属指数下跌2.19%，勇夺涨幅榜探花席位。
从持仓上看，资金四散而进。Wind数据表明，昨日，沪铝各合约合计增仓7.85万手至89.81万手;沪镍增仓2.4万手至62.74万手;沪锌各合约合计增仓2.6万手至55.2万手。迈科期货回应，目前为止，从黑色、电解铝行业继续执行情况看，供应外侧改革的政策决意大大超预期，长年严控追加生产能力的信心强化，对铝价运营区间移除的预期也在大大下降。刘超回应，本轮金属价格快速增长下跌，毕竟，一方面，供给侧改革从限产到环保有序前进，措施具体继续执行力度做到，企业减产关闭数量远超过了市场预期;另一方面，市场对新的周期广泛尊重，在供给由不足改以出清的背景下，钢铁、煤炭、电解铝等行业利润大幅度下降，未来供需平衡被超越，不足一去不返，市场前景将持续寄予厚望。
此外，刘超回应，国内流动性比较充足，资金价格经常出现有所不同程度回升，再行再加欧元区、英国、加拿大等央行货币政策表态，相继改以边际放宽，而美联储近来对通胀和加息的未来发展比较慎重，美国和其他主要经济体央行货币政策的预期劣正在修正，美元展现出持续下滑也助推了有色金属价格上涨。狂牛诚可贵 小心灰犀牛不过，东证期货分析师曹洋警告，预期推展铝价大涨，合规生产能力的复产及投产确定性下降，激进估算采暖季之前，能填补90万吨以上运营生产能力缺口。
铝价大涨也不会受到一定程度上的诱导，使得淡季市场需求显得更加深，即便短期经常出现贸易商囤货，料也难久所持，国内铝库存沿袭升势的可能性逆大。此外，资金推展的铝价疯涨不易引发监管层留意，政策微调的可能性也在增大。背离基本面的疯涨，最后有可能惹来灰犀牛。车红云回应，本轮有色金属价格的声浪是以供应面为主导。
目前的经济周期仍正处于衰退阶段，缺乏消费上的有力反对，因此这种价格的下跌将不会是阶段性的，在体现完了供应端的影响后，下跌将无法持续。从各品种来看，基本面高低不一，影响因素也有差异，因此行情的反对力度也不会不一样。
车红云说道。其回应，从现实情况来看，基本面最弱的是锌，因今年中国锌矿产量不如预期，加工费也不好，中国锌产量小幅上升。去年锌的基本面早已改以紧缺，今年产量的严重不足令其基本面紧缺情况更为严重，这沦为锌价强势之后的主要原因。从抹黑空间来看，铝是最注目的焦点。
当前铝的基本面仍是不足的，库存居高不下，但因为近期市场注目的焦点在于违规生产能力解散，先前还有暖气季2+26个城市关闭30%生产能力一事，这将影响全国产量近10%，因此铝价仍有下行空间。基本面最强的品种是镍，但因5月、6月份价格过较低，印尼一半的镍铁厂重开，这使镍市经常出现大幅度声浪，未来镍价的压力各不相同镍铁厂的复产。
明确来看，今年全球镍厂皆以减产居多，镍供应的主要增长点在于印尼的镍铁产量，因此印尼镍铁厂何时完全恢复生产沦为市场的主导因素。8月初，印尼加工和冶金行业协会副主席Jonatan Handojo回应，由于价格低廉，印尼镍冶炼厂今年暂停运营，必须将镍价提高至11000美元/吨及以上才能重新启动，因此未来镍价在12000美元附近不会有强大的压力。铜是今年尤为平稳的品种，基本面渐趋平衡状态是其价格波动并不大的主要原因。
但随着周边市场的大幅度下跌，铜价也开始受到下沉，从现实情况来看，中国环保对废铜的冲击较小，近期废铜的税点有所下降，这不会给铜价一定的反对。从近期抹黑幅度上看，铜有可能尤为受限。车红云说道。
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